A股上市险企净利大增7成 国寿“统筹多目标”应对低利率风险

目前A股五家上市险企已悉数完成2024年业绩披露，平安、国寿、太保、人保、新华共录得归母净利3476亿元，同比增长77.7%；国寿、新华增幅均在100%以上。

收入构成上，五家险企2024年负债端增长均在8%以下，这也意味着利润的高增主要依靠“股债双牛”背景下的投资收益拉动，在未来是否具备可持续性尚未可知。

加之利率中枢趋势性下移、结构性“资产荒”困境持续，如今的利润大涨的保险公司们，在长期视角下仍旧未能走出利差损阴影。

未来如何平衡规模、价值、增速等多个目标，达成高质量发展，是险企们需要直面的关键问题。

中国人寿董事长蔡希良指出，过去一年外部环境复杂严峻，多目标统筹难度前所未有，公司主动作为、率先求变，达成规模、价值、速度、质量、结构、效益、安全实现全面提升。

总裁利明光亦在业绩发布会上再度强调，多目标发展是应对未来低利率环境的必需举措，公司已持续深化资产负债联动，达成“业务形态进一步丰富，浮动收益型保险占比快速提升，整体业务平稳发展。”

2024年，国寿录得总保费、归母净利6714.57亿元、1069.35亿元，同比增幅分别为4.7%、108.9%。

从具体指标的动态变化，可以看出其在多目标统筹上的努力。

例如，大力推动全渠道价值贡献。

截至2024年末，国寿基于2023年经济假设的一年新业务价值同比增速达24.3%，其中个险渠道、银保及其他渠道增速分别为18.4%、116.3%。

利明光表示，未来公司将大力推动全渠道价值风险，“以往价值贡献主要来源于个险渠道，未来其他渠道的贡献将陆续展现。”

强化资产负债管理。

总精算师侯晋表示，国寿新业务中，负债周期较长的普通型增额终身寿险占比不超过二成，“近年公司资产负债久期缺口显著优化，报告期末有效久期缺口仅为两年。”

以穿越周期视角推进权益资产配置。

截至2024年底，中国人寿总资产、投资资产实现较快增长，分别达6.77万亿元、6.61万亿元，总投资收益率为5.50%。

副总裁刘晖表示，公司加强对长久期债券各类优质资产的配置，构建了稳固的固收底仓。“2025年将围绕‘基础配置做稳，风险资产做优’的整体思路开展投资。”

例如，固收方面，继续稳健地配置长期债券；权益方面，加大对新经济、新质生产力的投资，配置高股息低波动的资产；另类投资方面，挖掘具有稳定现金流的配置型资产，积极参与S基金、REITs基金等创新产品。

2024年，国寿首次实施中期派息，全年派息总额达到183.7亿元，较2023年增长51%。

蔡希良表示，未来将通过进一步全面深化改革，不断提升核心功能和核心竞争力，强化风险保障、资负联动、价值创造、风险防控与全球资产配置能力。

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。